中国海关公布6月溶解浆进口情况，溶解浆进口量18.08万吨，上半年累计进口量165.71万吨。上半年国内粘胶短纤低迷，但进口溶解浆出现了进口依赖度和进口前五国家占比双增加的情况。卓创分析主要原因是中国溶解浆供应结构向成本较低地区转移的结果。
国产浆成本压力大 进口依赖度提高
如图1所示，2020年上半年溶解浆进口量增幅明显，较去年同期上涨7%，较2019年下半年上涨9%。卓创分析进口量增加的主要原因是价格导向，具体来说，一是下游粘胶短纤市场低迷，粘短价格持续下行，厂家原料采买倾向压价采买，进口溶解浆低价优势凸显；二是国产溶解浆生产成本高，厂家迫于压力停转产情况增多，国内供应量减少。
卓创分析，2019年中国溶解浆进口依赖度接近80%，今年上半年溶解浆进口依赖度85%以上，短期国内浆厂开工积极性难有提升，预计今年溶解浆进口依赖度仍有上升可能。
进口量前五国家占比上升 进口结构以成本为导向
海关数据显示，2019年上半年进口溶解浆前五国家占比为65%，2020年上半年上升2个百分点到67%。前四国家稳定为印度尼西亚、巴西、美国、南非，2020年第五进口来源国由捷克变为老挝。老挝跃居第五的主要原因：一是老挝毗邻中国，运输方便，且太阳纸业在老挝建厂，国内销售网络完整；二是老挝溶解浆生产成本远低于国内，2020年上半年进口均价624.79美元/吨，是所有进口来源国中的最低价。
印度尼西亚仍是第一大溶解浆进口来源国，占比较去年同期上升3个百分点至27%，和老挝基本相同，增长主要原因是便捷的运输、较低的成本、国内健全的分销网络三方面共同作用。
前五国家中只有南非进口量同比下降，降幅13.07%，主要原因：一是南非Sappi集团二季度浆纸部门产量31万吨，而去年同期产量为38万吨；二是南非德班港的物流问题以及在南非停靠的集装箱船数量的减少（部分原因是港口问题）阻碍了销量的进一步回升。
卓创分析，溶解浆进口结构相对稳定，但一年半以来国内粘胶短纤市场低迷，控制成本成为各个厂家采购时考虑的最大因素，东南亚借助地理和森林资源优势，生产及运输成本较低，在众多进口来源国中异军突起，且后期占比仍有上升趋势。
后期展望及分析
供应：智利Arauco集团旗下Valdivia工厂6月开始排产溶解浆，据悉已经给国内部分工厂寄样试用，南美洲森林资源丰富，且当地货币近期贬值，利于出口贸易，后期或成为中国新的主要进口来源国。国内浆厂方面，骏泰浆线仍维持轮产策略，其他溶解浆厂浆厂排产造纸浆，且无恢复生产溶解浆计划。
需求：短期来看，三季度粘胶短纤市场仍处淡季，价格回升缺乏动能，场内观望情绪浓郁，厂家原料备货热情不高。长期看，2020年6月，我国出口服装及衣着附件环比增加44.57%，叠加政策方面关于支持出口产品转内销的实施意见，年底存需求增长预期。
卓创分析，下游粘胶短纤需求低迷，不利于提振国内浆厂排产积极性，进口溶解浆借助较低的价格和充足的供应量，仍是国内粘胶短纤厂家主要采购来源，且受此影响，短期溶解浆价格维持低位整理。
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